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钢铁行业整体亏损 钢管板块“特立独行”

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2012-09-24   来源:金融时报   浏览:525    放大字体  缩小字体
      钢材市场近期出现了久违的火爆场面,“以前是"门可罗雀",一天能卖出100吨就不错了,现在是"车水马龙",一天出货一两千吨都很容易。”某钢材经销商喜笑颜开道。

  由此引发了业内关于钢铁行业是否已开始加速迈入“春天”的讨论,有的认为,目前行业可能正处在筑底的阶段,最坏的时候正在过去。有的则认为,行业要做好3到5年过冬的准备,短期内看不到下游复苏的迹象。

  但是业内看法比较一致的是,在钢铁整体不景气的环境下,其子行业——钢管行业却是“万绿丛中一点红”,原因主要是与需求对应,“十二五”后期中高端产品供不应求。

  钢铁业三季报全面预减

  美联储推出的QE3,给大宗商品带来了价格上涨预期,大宗商品期货价格实现强力反弹,带动一些商品现货价格也出现明显上涨。数据显示,钢价自9月6日开始反弹,至今期货主力合约每吨上涨超过250元。钢联资讯发布的钢材综合指数从9月7日的3551.6点上升至20日的3810.2点,涨幅为7.28%。

  而就近期的市场转向,业内大多认为这不是真实需求的回升。“钢市反弹明显,主要还是由于美国QE3政策的如期推出,期货市场率先上行带动。但需要注意的是,进口大宗商品价格多以美元结算,美元的变相贬值,为进口铁矿石之类的商品价格回升提供了支撑,依赖进口矿的钢厂成本面临升高压力;其次,QE3的推出会导致国内再次面临通胀上行压力,使得后期货币政策调整难度增大,放松或更加谨慎,对目前资金链十分紧张的钢市而言,无疑雪上加霜。”有分析认为,综合来看,在需求没有明显改善的前提下,钢市反转基础都不牢固,多次都是昙花一现。

  而从三季度预告的情况来看,钢铁行业依旧“举步维艰”。Wind统计显示,从目前三季报预告的情况来看,高达80%以上的钢铁类上市公司今年前三季度仍将出现业绩下滑,部分企业甚至将出现巨额亏损。

  就具体企业说,仅有宝钢股份(600019,股吧)和久立特材(002318,股吧)预计前三季度净利润将出现增长,而韶钢松山(000717,股吧)预计亏损13.5亿元,名列预亏前列。包括首钢股份(000959,股吧)、重庆钢铁等在内的7家钢企均预计将出现首次亏损,河北钢铁(000709,股吧)、沙钢股份(002075,股吧)等6家钢企则预计出现大幅下滑,预减比例高达82%。其中,沙钢股份预计今年前三季度净利润仅为200万元至2000万元,同比大幅下滑80%至99%。

  钢管行业“鹤立鸡群”

  “产能过剩”这顶帽子扣在钢铁行业头上已经好长时间了,以致于一提到钢铁行业,人们马上就想到耸立在全国各地的炼钢炉日夜不息地工作着。而这“辛苦工作”换来的却是全行业集体亏损。不过,高端钢管行业却“万绿丛中一点红”,原因很简单——供不应求。

  华泰证券(601688,股吧)分析师赵湘鄂在由华泰证券主办的“2012年钢管行业高峰论坛”上表示,就钢管行业整体而言,是过剩的行业。但过剩产能主要集中在低端产品,但是中高端这块,与需求对应,结合现有已建、在建产能统计情况来看,“十二五”后期中高端产品供应能力仍显不足。

  资料显示,目前我国钢管产能已达到9200万吨,其中无缝管产能在3200万吨以上,中高端产能占比不到30%,焊管产能近6000万吨,中高端焊管占比约20%左右。

  事实上,按照国家规划,预计在“十二五”期间,新增油气管道里程将是“十一五”期间的近两倍,累计里程达到10万公里以上,公里数的年复合增速达14%以上,对应输送管道年需求增速拉动在10%以上;核管领域,长期进口垄断的核电用管已开始大范围以产顶进,估算年需求增速将高达20%左右,同时以页岩气为代表的非常规天然气、煤化工和海洋工程的投资建设提速,将成为后期拉动中高端产品需求的重要动力。

  中报显示,上半年钢管企业盈利增速明显,未来两年行业将保持快速发展。与上半年钢铁行业盈利同比下滑46%相比,钢管行业净利润增速高达20%以上,若剔除次新股玉龙股份(601028,股吧)的干扰因素,行业净利润增速则超过50%;如金洲管道(002443,股吧),中报业绩同比增速达70%;久立特材则受益于国家管网建设提速,以及自身产品结构优化,产品销量盈利齐升,业绩同比增加21%。

  板块行情值得期待

  今年以来钢管子板块,无论是公司业绩、还是股价走势表现均非常靓丽。8月份以来,A股四家钢管公司股价走势良好,久立特材、金洲管道、常宝股份(002478,股吧)和玉龙股份的涨幅分别为6.77%、13.27%、3.09%和11.43%,同期黑金指数和上证综指分别下跌3.83%和4.55%。

  赵湘鄂在论坛上进一步表示,“中高端钢管产品存在较高的准入壁垒,加上独特的行业经营模式,在钢铁价格处于下跌过程中有利于保证和扩大公司盈利水平。”中高端用管多集中于能源领域,出于安全考虑,下游客户对于供应商资质和项目经验均有着十分严格的要求,国内仅有几家龙头企业取得下游大型客户供应资质,形成了较强的准入壁垒;同时,由于大型国有企业在机制上的不足及对小规模产品的不重视,使得高端钢管产能释放相对有限,供应方竞争相对缓和。他进一步分析称。

  从未来需求看,管道行业迎来天然气“十二五”规划、页岩气规划、高端无缝管反倾销等政策利好的出台,未来需求将进入高速发展期。“同时产能的释放相对有限,独特的产业采购模式在钢价下跌过程中有利于锁定并放大利润。因此预计钢管子行业未来两年盈利将有较好的表现。”有分析人士表示。

  相关链接:

  华泰证券:预计钢管子行业未来两年盈利将有较好的表现,给予“买入”评级。与需求对应,未来新增中高端钢管产能集中在以久立特材、常宝股份、金洲管道和玉龙股份为代表的重点钢管企业手中。

  我们从当前估值、未来业绩增速、油气用管产能三个角度对相关个股进行了排序。估值角度优次顺序为玉龙股份、常宝股份、久立特材、金洲管道;业绩环比增速角度优次顺序为玉龙股份、常宝股份、久立特材、金洲管道;油气管产能方面为金洲管道、玉龙股份、常宝股份、久立特材。
 
 
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